核心觀點
從WTO公布的數(shù)據(jù)來看，世界主要貿(mào)易國對進口商品征收的平均加權關稅普遍較低，基本在1%-10%區(qū)間。此次特朗普對多個國家加征較大幅度的關稅后，美國的進口平均加權關稅水平明顯高于其他國家。
宏觀數(shù)據(jù)看，此次“對等關稅”對中國出口增速直接拖累或略超5個百分點，盡管轉(zhuǎn)口貿(mào)易或同樣受到負面沖擊，但中國貿(mào)易伙伴多元化的特征能抵消部分關稅沖擊，綜合測算后，我們認為今年出口增速或收錄負值。此次中國對美加征關稅對中國進口增速拖累或略超0.5個百分點。此次互征關稅對中國GDP增速拖累或略超0.5個百分點、對中國通脹拖累0.1-0.3個百分點、對中國失業(yè)率拖累略超0.2個百分點，但隨著擴大內(nèi)需、穩(wěn)就業(yè)等政策的持續(xù)發(fā)力，實際影響或更小。
總量測算方面主要參考了文獻研究方法，測算過程可能存在研究樣本不一致、測算數(shù)據(jù)高估等一定的局限性。
除了總量測算，我們通過hs6分位代碼的匹配，對勞動密集型產(chǎn)品、機電產(chǎn)品和高新技術行業(yè)產(chǎn)品進行詳細拆分，探究此次互加關稅對哪些行業(yè)影響比較大。
具體到行業(yè)，特朗普此次加征關稅的直接根據(jù)是美國對中國的貿(mào)易逆差較大，從貿(mào)易逆差額來看，機電產(chǎn)品>勞動密集型產(chǎn)品>高新技術產(chǎn)品。勞動密集型產(chǎn)品中，服裝及衣著附件>家具及其零件>塑料制品；機電產(chǎn)品中，自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件>手機>家用電器。如果后續(xù)談判涉及具體行業(yè)，以上幾種行業(yè)或受到較大的關稅制裁。
除了從貿(mào)易逆差角度分析，我們對此次互征關稅的影響還要從中美進出口額以及占比進行分析，因為不同行業(yè)對整體進出口的貢獻或影響中美之間新一輪的博弈。
從中國出口到美國的角度看，玩具、手機、家具及其零件、醫(yī)療儀器及器械、自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件、服裝及衣著附件、燈具、照明裝置及其零件對美國市場的依賴度較高。
從主要制造業(yè)類別看，中國家具、計算機電子、服裝和紡織業(yè)、機械設備和汽車整車及其零部件的出口對美國市場的依賴度均超過10%，這些行業(yè)受到關稅沖擊較為明顯。從美國角度看，美國從中國進口占比較大的行業(yè)分別為計算機電子、服裝和紡織業(yè)、家具，這三大類從中國進口占比均超過25%。從雙方依賴度來看，以上幾類商品的關稅或有進一步磋商談判的空間。
從中國進口美國商品的角度看，醫(yī)療儀器及器械、汽車（包括底盤）、塑料制品、通用機械設備、燈具、照明裝置及其零件對美國市場的進口依賴度較高。
從主要制造業(yè)類別看，中國汽車整車及其零部件、機械設備進口對美國市場的依賴度均超過10%，這些行業(yè)受到關稅沖擊較為明顯。從美國角度看，美國對中國出口占比較大的行業(yè)分別為電器設備、汽車整車及其零部件、機械設備，這三大類對中國出口占比均超過5%。從雙方依賴度來看，以上幾類商品的關稅亦或有進一步磋商談判的空間。
正文
一、特朗普“對等關稅”明顯抬升美國進口加權關稅水平
2025年4月2日，美國政府以《國際緊急經(jīng)濟權力法》為依據(jù)，正式實施“對等關稅”政策，主要內(nèi)容包括：1）全球基準關稅：對所有進口商品加征10%基準關稅，4月5日生效；2）差別化加征：對特定經(jīng)濟體疊加更高稅率，其中中國被加征34%（4月9日生效），疊加此前20%關稅，綜合稅率達54%—66%；3）重點行業(yè)打擊：電動汽車、半導體、光伏等關鍵領域被針對性加稅（如14納米以下芯片加征50%關稅）；4）轉(zhuǎn)口貿(mào)易封堵：取消800美元以下小額包裹免稅待遇，對越南（46%）、墨西哥（25%）等中轉(zhuǎn)國同步加稅。
4月4日，中國國務院關稅稅則委員會宣布，自4月10日起，對原產(chǎn)于美國的所有進口商品加征34%的關稅。此外，中國還對部分稀土元素實施出口管制，并啟動《不可靠實體清單》制度，限制高通、蘋果等美企在華市場準入。
從WTO公布的數(shù)據(jù)來看，世界主要貿(mào)易國對進口商品征收的平均加權關稅普遍較低，基本在1%-10%運行。此次特朗普對多個國家加征較大幅度的關稅后，美國的進口平均加權關稅水平明顯高于其他國家。從現(xiàn)在的事件發(fā)展來看，此次多個國家開始選擇關稅反制。
二、中美互征關稅對總量經(jīng)濟層面有多大影響
從經(jīng)濟學層面講，關稅對經(jīng)濟的影響并非線性關系，而是呈現(xiàn)出倒U型或梯形的形態(tài)，即隨著關稅率的提高，經(jīng)濟福利首先增加，達到某一最優(yōu)點后，繼續(xù)提高關稅會導致經(jīng)濟福利的下降?，F(xiàn)階段，中美雙方在原有關稅水平不低的情況下，再次互征34%關稅，此項舉措或許比“略征關稅”帶來的負面影響大。
此次“對等關稅”對中國出口增速直接拖累或略超5個百分點，盡管轉(zhuǎn)口貿(mào)易或同樣受到負面沖擊，但中國貿(mào)易伙伴多元化的特征能抵消部分關稅沖擊，綜合測算后，我們認為今年出口增速或收錄負值。Cheng,L.,& Li, Y. (2020)[1] 研究表明美國對中國每增加1%的關稅，中國對美出口的增速大約會下降0.5%到1%。取最高值計算，加征34%關稅，中國對美國出口增速會下滑34%，中國對美國的出口占中國總出口的比重約15%，簡單計算此次加征關稅對我國出口增速拖累5.1%，考慮轉(zhuǎn)口貿(mào)易后，中國對美國的出口占中國總出口的比重約25%-30%，計算此次“對等關稅”對我國出口增速拖累10%，但中國的貿(mào)易伙伴具有多元化特征，可以抵消部分關稅沖擊。
此次中國對美加征關稅對中國進口增速拖累或略超0.5個百分點。關稅提高直接推高進口商品價格，抑制進口需求。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）標準模型，中國對美進口價格彈性系數(shù)約為-0.24（即關稅每提高1%，進口量下降0.24%），中國從美國的進口額占中國總進口額的比重約為6.3%，簡單計算此次對美加征關稅對我國進口增速拖累略超0.5百分點。
此次互征關稅對中國GDP增速拖累或略超0.5個百分點。世界銀行報告指出[2] ，中國出口增速與GDP增速的彈性系數(shù)約為0.12（即出口每下滑1%，GDP增速下降0.12個百分點），我們結(jié)合上述出口和進口增速下滑的數(shù)據(jù)，可簡單得出此次互征關稅對中國GDP增速拖累略超0.5個百分點。
此次互征關稅對中國通脹拖累0.1-0.3個百分點。李揚等（2018）曾在《中國經(jīng)濟增長報告》中，探討出口對價格指數(shù)的影響。模型分析顯示，出口增速每下降1%，可能導致CPI同比增速下降約0.05個百分點，PPI同比增速下降約0.08個百分點。據(jù)此推斷，此次加征關稅對中國CPI、PPI增速分別拖累0.37、0.6個百分點。以往文獻沒有針對“中國對美國大幅加征關稅對中國CPI、PPI的影響”進行詳細探討，但有些文獻研究表明[3] ，美國對中國每增加1%的關稅，會對美國通脹產(chǎn)生直接和間接的影響。具體而言，直接貢獻約為0.5個百分點，間接貢獻約為0.2個百分點。這意味著，關稅提高1%可能導致美國通脹率上升約0.7個百分點。反過來看，中國從美國進口占比較小，我們簡單推算，關稅提高1%可能導致中國通脹率上升約0.2-0.3個百分點。綜合來看，互征關稅后，對中國通脹拖累0.1-0.3個百分點。
此次“對等關稅”對中國失業(yè)率拖累略超0.2個百分點，青年失業(yè)率或略超0.4個百分點。世界銀行報告指出[4] ，GDP增速每下降1%，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率上升0.22個百分點（控制政策對沖變量后）。若剔除基建投資等逆周期調(diào)節(jié)，彈性系數(shù)升至0.28，表明市場自發(fā)失業(yè)壓力更大。而就出口而言，出口導向行業(yè)（如電子、紡織）吸納大量青年勞動力，青年失業(yè)率受戶籍制度和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型影響，彈性系數(shù)顯著高于整體。制造業(yè)GDP增速下降1%，青年失業(yè)率或略超0.4個百分點。
值得一提的是，隨著擴大內(nèi)需、穩(wěn)就業(yè)等政策的持續(xù)發(fā)力，實際影響或更小。
總量測算方面主要參考了文獻研究方法，測算過程可能存在研究樣本不一致、測算數(shù)據(jù)高估等一定的局限性。
三、中美互征關稅對哪些行業(yè)的進出口有較大影響
通過hs6分位代碼的匹配，我們對勞動密集型產(chǎn)品、機電產(chǎn)品和高新技術行業(yè)產(chǎn)品進行詳細拆分，探究此次互征關稅對哪些行業(yè)影響比較大。
特朗普此次加征關稅的直接根據(jù)是美國對中國的貿(mào)易逆差較大，從貿(mào)易逆差額來看，機電產(chǎn)品>勞動密集型產(chǎn)品>高新技術產(chǎn)品。
勞動密集型產(chǎn)品中，服裝及衣著附件>家具及其零件>塑料制品；
機電產(chǎn)品中，自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件>手機>家用電器。
如果后續(xù)談判涉及具體行業(yè)，以上幾種行業(yè)或受到較大的關稅制裁。
除了從貿(mào)易逆差角度分析，我們對此次互征關稅的影響還從中美進出口額以及占比進行了分析，因為不同行業(yè)對整體進出口的貢獻或影響中美之間新一輪的博弈。
從中國出口到美國的角度看，玩具、手機、家具及其零件、醫(yī)療儀器及器械、自動數(shù)據(jù)處理設備及其零部件、服裝及衣著附件、燈具、照明裝置及其零件對美國市場的依賴度較高。
從主要制造業(yè)類別看，中國家具、計算機電子、服裝和紡織業(yè)、機械設備和汽車整車及其零部件的出口對美國市場的依賴度均超過10%，這些行業(yè)受到關稅沖擊較為明顯。從美國角度看，美國從中國進口占比較大的行業(yè)分別為計算機電子、服裝和紡織業(yè)、家具，這三大類從中國的占比均超過25%。從雙方依賴度來看，以上幾類商品的關稅或有進一步磋商談判的空間。
從中國進口美國商品的角度看，醫(yī)療儀器及器械、汽車（包括底盤）、塑料制品、通用機械設備、燈具、照明裝置及其零件對美國市場的進口依賴度較高。
從主要制造業(yè)類別看，中國汽車整車及其零部件、機械設備進口對美國市場的依賴度均超過10%，這些行業(yè)受到關稅沖擊較為明顯。從美國角度看，美國對中國出口占比較大的行業(yè)分別為電器設備、汽車整車及其零部件、機械設備，這三大類對中國出口的占比均超過5%。從雙方依賴度來看，以上幾類商品的關稅亦或有進一步磋商談判的空間。
