關(guān)稅是特朗普政策的核心之一，特朗普將關(guān)稅視作對(duì)海外經(jīng)濟(jì)體的“稅收”，認(rèn)為關(guān)稅可以幫助重建美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)，提高美國(guó)工人收入，降低巨額赤字，減少對(duì)其國(guó)內(nèi)企業(yè)的稅收。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。特朗普表示，美國(guó)將計(jì)算對(duì)美國(guó)構(gòu)成了極大威脅的國(guó)家的所有關(guān)稅、非關(guān)稅壁壘和其他形式的綜合稅率。關(guān)稅將不是完全對(duì)等的，美國(guó)將向這些國(guó)家收取大約一半的費(fèi)用。美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱，特朗普周三當(dāng)日宣布國(guó)家緊急狀態(tài)，以提高美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保護(hù)美國(guó)主權(quán)，并加強(qiáng)美國(guó)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)安全。

根據(jù)白宮公布的圖表，美國(guó)將對(duì)我國(guó)征收34%的“對(duì)等關(guān)稅”，對(duì)我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)征收32%“對(duì)等關(guān)稅”。圖表公布了65個(gè)國(guó)家和地區(qū)的稅率情況，其中包括：美國(guó)將對(duì)進(jìn)口自英國(guó)、澳大利亞、巴西、沙特、阿聯(lián)酋、科威特的商品均征收10%的關(guān)稅，對(duì)以色列稅率17%，對(duì)歐盟20%，對(duì)日本24%，對(duì)韓國(guó)25%，對(duì)印度26%，對(duì)泰國(guó)36%，對(duì)伊拉克39%，對(duì)越南46%，對(duì)柬埔寨征收49%的關(guān)稅、稅率最高。

已經(jīng)受第232條關(guān)稅約束的鋼鋁制品、汽車和汽車零部件、可能受未來(lái)第232條關(guān)稅約束的商品以及美國(guó)沒(méi)有的能源和其他某些礦物，以及金條、銅、藥品、半導(dǎo)體和木材制品不受“對(duì)等關(guān)稅”的約束。對(duì)于加拿大和墨西哥，符合《美墨加貿(mào)易協(xié)定》（USMCA）的商品將繼續(xù)獲得關(guān)稅豁免。特朗普周三還宣布，對(duì)進(jìn)口汽車加征25%的關(guān)稅，于4月3日生效。

另外，4月2日特朗普簽署行政令，5月2日起取消對(duì)來(lái)自我國(guó)內(nèi)地和我國(guó)香港地區(qū)的低價(jià)值進(jìn)口產(chǎn)品的免稅最低限度待遇。所有相關(guān)郵件物品，包含通過(guò)國(guó)際郵政網(wǎng)絡(luò)發(fā)送的價(jià)值等于或低于800美元的貨物，并且原本符合最低限度豁免條件的物品，均須繳納其價(jià)值30%或每件25美元的關(guān)稅（2025年6月1日后增加到每件50美元）。這將代替任何其他關(guān)稅，包括先前命令規(guī)定的關(guān)稅。

面對(duì)美國(guó)的關(guān)稅脅迫，多國(guó)政要發(fā)聲反對(duì)并考慮反制措施，全球貿(mào)易摩擦或升級(jí)，特朗普關(guān)稅政策將推升美國(guó)通脹，損害消費(fèi)者信心，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行壓力。

我國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，美方征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”，嚴(yán)重違反世貿(mào)組織規(guī)則，嚴(yán)重?fù)p害世貿(mào)組織成員正當(dāng)合法權(quán)益，嚴(yán)重破壞以規(guī)則為基礎(chǔ)的多邊貿(mào)易體制和國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序，是典型的單邊霸凌做法，危害全球經(jīng)貿(mào)秩序穩(wěn)定。中方對(duì)此堅(jiān)決反對(duì)。據(jù)央視新聞報(bào)道，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)辦公室4月4日宣布，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。有關(guān)事項(xiàng)如下：一是對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。二是現(xiàn)行保稅、減免稅政策不變，此次加征的關(guān)稅不予減免。三是2025年4月10日12時(shí)01分之前，貨物已從啟運(yùn)地啟運(yùn)，并于2025年4月10日12時(shí)01分至2025年5月13日24時(shí)進(jìn)口的，不加征本公告規(guī)定加征的關(guān)稅。另外，中方在世貿(mào)組織起訴美“對(duì)等關(guān)稅”措施；據(jù)商務(wù)部網(wǎng)站公告，我國(guó)對(duì)進(jìn)口醫(yī)用CT球管發(fā)起產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力立案調(diào)查，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)、印度的進(jìn)口相關(guān)醫(yī)用CT球管發(fā)起反傾銷立案調(diào)查；對(duì)釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，將16家美國(guó)實(shí)體列入出口管制管控名單，將11家美國(guó)企業(yè)列入不可靠實(shí)體清單；海關(guān)總署暫停美國(guó)C&D (USA) INC.企業(yè)高粱和American Proteins inc.等3家企業(yè)禽肉骨粉輸華資質(zhì)；海關(guān)總署暫停美國(guó)2家禽肉企業(yè)產(chǎn)品輸華。

法國(guó)、德國(guó)、西班牙和比利時(shí)等成員國(guó)敦促歐盟委員會(huì)采取更強(qiáng)硬措施，提出應(yīng)準(zhǔn)備首次動(dòng)用“反脅迫工具”（Anti-Coercion Instrument，ACI）針對(duì)美國(guó)服務(wù)業(yè)出口進(jìn)行反擊，相關(guān)國(guó)家表示只有通過(guò)打擊美國(guó)高度依賴的服務(wù)領(lǐng)域，才能有效建立談判籌碼。潛在的反制措施范圍廣泛，可能包括限制美國(guó)的科技服務(wù)（例如軟件下載和流媒體服務(wù)）、撤銷知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)或其商業(yè)利用權(quán)限、阻止對(duì)美直接投資（FDI），乃至限制美國(guó)銀行、保險(xiǎn)及其他金融服務(wù)集團(tuán)在歐盟的市場(chǎng)準(zhǔn)入。而意大利、愛(ài)爾蘭等則反對(duì)動(dòng)用ACI，意大利總理焦?fàn)柤獘I·梅洛尼堅(jiān)決反對(duì)“以關(guān)稅回?fù)絷P(guān)稅”，警告貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)損害經(jīng)濟(jì)，呼吁保持冷靜進(jìn)行坦誠(chéng)的談判。

加拿大總理卡尼3日宣布加方對(duì)美國(guó)關(guān)稅政策的新反制舉措，以及對(duì)受影響的企業(yè)和從業(yè)者的一系列最新支持措施。其中，加拿大將對(duì)進(jìn)口自美國(guó)的不符合美加墨協(xié)定的全組裝車輛征收25%關(guān)稅。

英國(guó)政府3日宣布，將就對(duì)美國(guó)實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅啟動(dòng)為期一個(gè)月的咨詢程序，以回應(yīng)美方近期對(duì)英國(guó)出口商品采取的貿(mào)易限制措施。英國(guó)商業(yè)和貿(mào)易大臣喬納森·雷諾茲當(dāng)天在議會(huì)下院表示，政府將向英國(guó)企業(yè)征求意見(jiàn)，了解擬采取報(bào)復(fù)性措施可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響，并確定可能涉及的商品范圍。這是“我們必須采取的正式措施，并保留所有政策選項(xiàng)”。該項(xiàng)咨詢將持續(xù)至5月1日。

澳大利亞總理阿爾巴尼斯表示，不會(huì)征收對(duì)等關(guān)稅，澳大利亞將尋求與美國(guó)談判，爭(zhēng)取特朗普能夠取消對(duì)澳關(guān)稅。

新加坡總理黃循財(cái)表示，美國(guó)提出要對(duì)不同國(guó)家實(shí)施“對(duì)等關(guān)稅”的新策略，是對(duì)WTO框架的完全否定；雖然眼下美對(duì)新加坡征收10%的關(guān)稅，直接影響有限，但如果其他國(guó)家效仿美國(guó)，后果將十分深遠(yuǎn)且嚴(yán)重；小國(guó)將面臨被邊緣化、被擠壓、被甩在后頭的風(fēng)險(xiǎn)。全面的全球貿(mào)易摩擦爆發(fā)的可能性正在上升，更高的關(guān)稅疊加其他國(guó)家可能采取的反制措施所帶來(lái)的不確定性，將嚴(yán)重拖累全球經(jīng)濟(jì)。國(guó)際貿(mào)易和投資將受到影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩。

日本首相石破茂表示，他對(duì)美方征收的關(guān)稅“非常失望”，并對(duì)這些關(guān)稅是否符合世界貿(mào)易組織規(guī)則和日美貿(mào)易協(xié)定深表關(guān)切。

韓國(guó)政府4月3日緊急召開(kāi)會(huì)議，就美國(guó)最新宣布的全球?qū)Φ汝P(guān)稅政策商討應(yīng)對(duì)方案。代總統(tǒng)韓德洙指示相關(guān)部門(mén)立即采取行動(dòng)，一方面尋求與美國(guó)展開(kāi)談判，另一方面制定緊急支持措施，以保護(hù)韓國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)免受沖擊。

美對(duì)全球加征關(guān)稅是違背國(guó)際規(guī)則的單邊霸凌行徑，意圖顛覆全球自由貿(mào)易體系。以下為特朗普關(guān)稅可能對(duì)大宗商品影響的展望。

1、 能化品

清明節(jié)期間因?yàn)殛P(guān)稅的落地和反制，疊加部分OPEC+增產(chǎn)擾動(dòng)因素，美原油跌幅最高超過(guò)16.8%，布倫特跌幅最高超過(guò)15%。中美互相加征關(guān)稅對(duì)能化品市場(chǎng)的影響主要體現(xiàn)在成本傳導(dǎo)、進(jìn)口替代及供需格局變化三個(gè)方面，具體占比及分析如下：

圖表 能化品自美國(guó)進(jìn)口占比及對(duì)外依存度等

根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)度，國(guó)內(nèi)能化品跟原油相關(guān)性從高到低排序如下：原油、高低硫燃料油＞瀝青＞PTA、PX、苯乙烯＞PP＞PE＞PVC＞橡膠。

原油：受原油價(jià)格受關(guān)稅戰(zhàn)沖擊下移，WTI和布倫特原油價(jià)格區(qū)間或進(jìn)一步下探至60美元/桶附近，瀝青、燃料油等油品及芳烴相關(guān)品種PTA、PX、苯乙烯直接以原油為原料，價(jià)格聯(lián)動(dòng)性最強(qiáng)成本支撐減弱，價(jià)格承壓。中國(guó)自美進(jìn)口原油和LNG占比較低（原油1.3%，LNG約15%），但加征關(guān)稅后進(jìn)口成本增加，可能加速轉(zhuǎn)向中東、俄羅斯等替代供應(yīng)，短期對(duì)原油和天然氣供應(yīng)影響有限。

瀝青：此前美國(guó)加大對(duì)伊朗的制裁，影響了山東地?zé)捲筒少?gòu)，瀝青一度反彈。但特朗普簽署行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)，原油沖高回落施壓瀝青，短期偏弱思路看待。

芳烴類PTA、PX、苯乙烯領(lǐng)跌：聚酯類PTA\PX與原油價(jià)格相關(guān)性高，其下游產(chǎn)品紡織服裝出口依存度非常高需求受抑制，成本與需求共振下市場(chǎng)做空情緒濃厚；苯乙烯因進(jìn)口成本上升及需求疲軟，跌幅預(yù)期顯著。乙二醇方面，乙二醇（MEG）美國(guó)進(jìn)口量占比13%，關(guān)稅或?qū)е逻M(jìn)口量下降，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張（如大煉化項(xiàng)目）可部分對(duì)沖供應(yīng)收縮。

烯烴類PE、PP相對(duì)抗跌：聚乙烯（PE）進(jìn)口美國(guó)占比17%，近些年P(guān)E進(jìn)口依存度有所下降，進(jìn)口收縮預(yù)期對(duì)沖成本壓力。PP成本來(lái)源相對(duì)廣泛且近期PDH裝置檢修季丙烷成本支撐仍存，跌幅或小于芳烴品種。

橡膠：目前全球天然橡膠產(chǎn)量仍處于季節(jié)性淡季，供應(yīng)回升壓力較小。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已經(jīng)開(kāi)割，但仍處于開(kāi)割初期，產(chǎn)量較少，4月份海南也將迎來(lái)開(kāi)割，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量將逐步回升。需求方面，在美國(guó)繼續(xù)加征關(guān)稅的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)輪胎出口將受到抑制。目前國(guó)內(nèi)全鋼胎生產(chǎn)利潤(rùn)被逐步壓縮，一旦關(guān)稅成本壓力繼續(xù)回升，將面臨長(zhǎng)期虧損的局面，全鋼開(kāi)工下降概率增加。預(yù)計(jì)4月下游需求環(huán)比有走弱可能。供需偏弱格局下，4月份國(guó)內(nèi)天然橡膠將重新迎來(lái)累庫(kù)壓力，利空RU。

清明假期期間，中美互加關(guān)稅政策擾動(dòng)，OPEC＋揚(yáng)言5月增產(chǎn)，關(guān)稅政策可能抑制需求，疊加市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，宏觀風(fēng)險(xiǎn)壓制商品情緒，市場(chǎng)預(yù)計(jì)二季度原油供應(yīng)重回過(guò)剩邏輯，做空情緒濃厚，節(jié)中美油大跌超10%。我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口較多的能化品有原油，LPG、PE、純苯、苯乙烯、乙二醇等。下周一開(kāi)盤(pán)預(yù)估能化品整體承壓，化工品受成本端大跌期價(jià)重心下移。聚酯類PTA、PX緊隨其后，聚烯烴類塑料、聚丙烯走勢(shì)震蕩偏弱相對(duì)抗跌。具體細(xì)分來(lái)看，1.原油及芳烴品種：原油、高低硫燃料油受OPEC+增產(chǎn)及關(guān)稅戰(zhàn)影響，跌幅居前或觸及跌停。瀝青、PTA、PX成本坍塌及需求疲軟出口受阻，預(yù)估主力合約跌幅超5%或跌停。乙二醇因進(jìn)口成本上升疊加港口庫(kù)存壓力或低開(kāi)3%-4%。2.烯烴及相關(guān)品種：PP成本來(lái)源相對(duì)廣泛且近期PDH裝置檢修季丙烷成本支撐仍存PDH裝置檢修預(yù)期支撐，跌幅或收窄至1%-2%。PE進(jìn)口收縮預(yù)期對(duì)沖成本壓力，跌幅1%以內(nèi)震蕩偏弱。PVC與原油關(guān)聯(lián)度低，受電石成本支撐，或逆勢(shì)小幅反彈。

建議投資者優(yōu)先關(guān)注與外盤(pán)原油油高度相關(guān)的原油、高低硫燃料油、成本坍塌明確的PX、PTA、瀝青等品種空頭機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎參與PE、PP等品種的波段操作。

2、有色金屬

銅：避險(xiǎn)和衰退交易利空銅價(jià)

中美互征關(guān)稅，貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步升級(jí)，對(duì)銅的影響更多在于對(duì)宏觀屬性的沖擊，即因關(guān)稅政策影響總需求預(yù)期，短期美國(guó)和全球的經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂加劇，衰退或滯脹敘事可能延續(xù)，對(duì)銅價(jià)形成利空?；久嫔峡茨壳般~礦冶緊平衡格局尚未有緩解跡象，銅精礦TC費(fèi)用仍承壓運(yùn)行，礦端對(duì)于銅價(jià)的仍有一定支撐。但當(dāng)前宏觀定價(jià)階段，全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)為risk off，銅短期或以震蕩下跌為主。關(guān)注后期關(guān)稅談判、國(guó)內(nèi)政策調(diào)節(jié)對(duì)市場(chǎng)的影響。

鋁：鋁制品豁免對(duì)等關(guān)稅，轉(zhuǎn)口貿(mào)易或受負(fù)面影響

根據(jù)美國(guó)2025年4月2日發(fā)布的對(duì)等關(guān)稅政策，鋁制品出口關(guān)稅被豁免疊加額外稅率，目前中國(guó)對(duì)美出口鋁制品仍然保持2024年后232條款要求的25%的關(guān)稅水平。但在對(duì)等關(guān)稅政策的影響下，供應(yīng)鏈及轉(zhuǎn)口貿(mào)易面臨更多風(fēng)險(xiǎn)，如越南被加征46%的對(duì)等關(guān)稅，那么中國(guó)對(duì)東南亞等國(guó)的鋁材出口關(guān)稅或跟隨受到負(fù)面影響，疊加市場(chǎng)傾向衰退交易，短期價(jià)格震蕩偏空。

鋅：對(duì)美出口市場(chǎng)基數(shù)小，關(guān)稅直接影響較低

中國(guó)對(duì)美國(guó)出口鋅及鋅制品基數(shù)較小，2024年鋅錠出口到美國(guó)占比僅5.4%，其他鋅合金、氧化鋅品類出口份額約計(jì)0.05%。本輪對(duì)等關(guān)稅政策雖未明確將鋅列入加稅清單，因?qū)γ莱隹谑袌?chǎng)依賴程度低，關(guān)稅政策的直接影響可忽略不計(jì)。關(guān)注宏觀交易邏輯、鋅礦偏過(guò)剩壓力下冶煉廠增產(chǎn)節(jié)奏對(duì)價(jià)格的壓力。

鎳：宏觀情緒擾動(dòng)，對(duì)鎳供需直接沖擊相對(duì)有限

宏觀方面，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策對(duì)鎳影響可能主要在于風(fēng)險(xiǎn)偏好下降與全球經(jīng)濟(jì)走弱擔(dān)憂。對(duì)于精煉鎳而言，2024年我國(guó)精煉鎳對(duì)美國(guó)出口比重僅占出口總數(shù)量的1.22％。對(duì)于新能源領(lǐng)域需求而言，關(guān)稅政策將對(duì)三元鋰電池出口帶來(lái)邊際拖累，對(duì)新能源汽車影響則十分有限，2024年我國(guó)新能源汽車對(duì)美國(guó)出口比重僅占總出口的1％左右。就中方對(duì)美反制來(lái)說(shuō)，我國(guó)鎳產(chǎn)業(yè)鏈原料主要來(lái)自印尼及菲律賓，因此影響也有限。整體來(lái)說(shuō)，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)鎳供需格局直接影響相對(duì)較小，關(guān)注宏觀交易邏輯、印尼政策擾動(dòng)與過(guò)剩壓力。

3、貴金屬

貴金屬：此前貴金屬價(jià)格受避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)而大幅上漲，金價(jià)續(xù)創(chuàng)新高，特朗普關(guān)稅政策落地、預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)后有所回落，海外股市大幅下跌、部分資產(chǎn)出現(xiàn)恐慌性拋售引發(fā)的短期流動(dòng)性沖擊也令貴金屬價(jià)格有所承壓。短線建議前期多單離場(chǎng)止盈，周一盤(pán)初滬金、滬銀或跟隨外盤(pán)走勢(shì)跳空低開(kāi)。關(guān)稅交鋒對(duì)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的影響，長(zhǎng)期角度而言加征關(guān)稅可能使得美國(guó)貿(mào)易逆差收窄，并且可能減少全球貿(mào)易流動(dòng)。短期而言，特朗普政策反復(fù)無(wú)常，后續(xù)圍繞關(guān)稅反制等的協(xié)商談判期間市場(chǎng)仍面臨一定不確定性。加征關(guān)稅可能抬升美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹、加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫提前進(jìn)行降息，關(guān)稅的影響實(shí)質(zhì)體現(xiàn)后，未來(lái)海外市場(chǎng)將圍繞降息預(yù)期調(diào)整進(jìn)行定價(jià)，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)議息會(huì)議動(dòng)向，長(zhǎng)期而言仍看好貴金屬價(jià)格表現(xiàn)。

4、農(nóng)產(chǎn)品

豆系：4月2日特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)“對(duì)等關(guān)稅”行政令后，美豆下跌3.39%。4月4日，中方宣布采取反制措施，這將加劇美豆出口壓力。由于中國(guó)強(qiáng)化南美大豆進(jìn)口渠道及飼料配方調(diào)整（對(duì)豆粕需求減少），對(duì)美豆依賴度減小，預(yù)計(jì)關(guān)稅短期會(huì)影響市場(chǎng)情緒。但南美大豆豐產(chǎn)及二季度南美大豆到港的情況下，大豆供應(yīng)仍是轉(zhuǎn)為寬松的預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)豆系利多驅(qū)動(dòng)有限。

玉米：當(dāng)前大背景是國(guó)內(nèi)玉米存在產(chǎn)需缺口需要進(jìn)口和替代加以補(bǔ)充，而國(guó)家已經(jīng)于去年上半年限制玉米進(jìn)口，導(dǎo)致玉米特別是美玉米進(jìn)口量顯著下降，因此關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)玉米進(jìn)口的直接影響不大，更多通過(guò)飼用替代品即高粱，因其是我國(guó)主要進(jìn)口來(lái)源地，也就是說(shuō)，進(jìn)口受限將使得市場(chǎng)更多國(guó)內(nèi)谷物如小麥和陳稻替代來(lái)補(bǔ)充產(chǎn)需缺口，這利多國(guó)內(nèi)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格。

棉花：貿(mào)易戰(zhàn)背景下經(jīng)濟(jì)增速下行，國(guó)際棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)將減少百萬(wàn)噸以上。2024年時(shí)我國(guó)在美國(guó)棉制品出口中占比超過(guò)20%，預(yù)計(jì)在關(guān)稅加征后緩慢降低至15%以下。受此影響，國(guó)內(nèi)供需格局進(jìn)一步寬松，若后期無(wú)明顯天氣災(zāi)害影響，棉價(jià)在5月合約結(jié)束前預(yù)計(jì)將保持低位震蕩格局。

5、 黑色

黑色板塊：鐵礦石對(duì)外依存度90%，主要進(jìn)口國(guó)是澳洲巴西錳硅的錳礦對(duì)外依存度90%，主要進(jìn)口國(guó)為南非，澳洲，加蓬，中美關(guān)稅直接影響不大，關(guān)注的是澳洲是否會(huì)跟隨美國(guó)對(duì)中國(guó)加稅，否則影響較小。更多是中美對(duì)鋼材成品加稅導(dǎo)致的中國(guó)出口需求下滑導(dǎo)致的價(jià)格下行。