高盛敦促投資者在 2025 年選擇銅和鋁而不是鐵礦石，因?yàn)橹袊?guó)需求疲軟與澳大利亞主要出口產(chǎn)品供應(yīng)過(guò)剩相沖突，導(dǎo)致價(jià)格低于每噸 100 美元。
警告發(fā)布之際，煉鋼原料的現(xiàn)貨價(jià)格周五下跌 1.9%，至每噸 96.80 美元。新加坡鐵礦石期貨周一下午回升至每噸 100 美元以上。
中國(guó)港口充斥著來(lái)自澳大利亞散貨港口的鐵礦石，包括皮爾巴拉的黑德蘭港。
最近的拋售是由供應(yīng)增加的跡象推動(dòng)的。澳大利亞黑德蘭港 10 月份的出貨量達(dá)到 4560 萬(wàn)噸，使今年的總出貨量達(dá)到 4.723 億噸——?jiǎng)?chuàng)四年來(lái)的最高水平。
這進(jìn)一步增加了中國(guó)港口的庫(kù)存，預(yù)計(jì)到 2025 年，中國(guó)港口的庫(kù)存將接近歷史最高水平。
高盛大宗商品研究主管 Daan Struyven 表示：“鐵礦石庫(kù)存大幅增加反映出中國(guó)需求疲軟和巴西供應(yīng)強(qiáng)勁，巴西供應(yīng)和澳大利亞供應(yīng)將在 2025 年進(jìn)一步增長(zhǎng)?！?
“如果沒(méi)有需求大幅增加（這不是我們的基本預(yù)測(cè)），鐵礦石價(jià)格需要達(dá)到每噸 95 美元，以控制高度靈活的印度出貨量并重新平衡市場(chǎng)?！?
高盛預(yù)測(cè)明年價(jià)格平均將達(dá)到每噸 95 美元，因?yàn)橹袊?guó)的刺激措施對(duì)基本金屬的支持力度大于對(duì)鐵礦石的支持力度。澳新銀行（ANZ）也預(yù)測(cè)短期內(nèi)價(jià)格將達(dá)到這一水平，而西太平洋銀行（Wespac) 則更加悲觀，預(yù)測(cè)價(jià)格明年將跌破 90 美元。
高盛警告稱，北京方面正在實(shí)施的刺激措施對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵消費(fèi)的影響有限，并指出美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普上任后，中國(guó)出口產(chǎn)品面臨關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。
“潛在的關(guān)稅對(duì)鋼鐵表觀消費(fèi)量構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，而鋼鐵表觀消費(fèi)量是今年的一個(gè)亮點(diǎn)，可能降低國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格，降低鋼廠的盈利能力，”斯特魯文表示。
黃金時(shí)代
隨著世界第二大經(jīng)濟(jì)體將重點(diǎn)從房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)移，并尋求確保能源轉(zhuǎn)型的供應(yīng)，中國(guó)的刺激措施預(yù)計(jì)將刺激對(duì)銅和鋁的需求。
這體現(xiàn)在所謂的新能源汽車(chē)（電動(dòng)汽車(chē)和混合動(dòng)力汽車(chē)）銷量的增長(zhǎng)上，上個(gè)月銷量同比增長(zhǎng)了 66.4%。
高盛預(yù)測(cè)，明年銅價(jià)將平均達(dá)到每噸 10,160 美元，比目前水平上漲約 13%。上周，銅價(jià)兩個(gè)月來(lái)首次跌破每噸 9,000 美元。
摩根士丹利強(qiáng)調(diào)，銅是其明年最看好的賤金屬，預(yù)計(jì)到 2025 年底，銅價(jià)將攀升至每噸 9500 美元。
高盛預(yù)計(jì)鋁價(jià)平均為每噸 2700 美元，比周一的價(jià)格高出近 3%。
這些預(yù)測(cè)是高盛 2025 年展望的一部分，高盛在展望中警告投資者為特朗普領(lǐng)導(dǎo)下的貿(mào)易、能源和財(cái)政政策“異常廣泛”的變化做好準(zhǔn)備。
高盛表示，這種情況加強(qiáng)了大宗商品在明年投資組合多元化中的作用。
“在關(guān)稅升級(jí)、地緣政治石油供應(yīng)中斷和債務(wù)擔(dān)憂等尾部情景中，黃金和石油多頭倉(cāng)位可以充當(dāng)關(guān)鍵的通脹和地緣政治對(duì)沖工具，” 斯特魯文先生說(shuō)。
高盛預(yù)測(cè)，到 2025 年底，全球大宗商品最廣泛的衡量指標(biāo)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾 GSCI 指數(shù)將上漲 11%。如果不包括農(nóng)業(yè)和畜牧業(yè)，該指數(shù)將上漲 16%。
這將受到金價(jià)回升的推動(dòng)，高盛仍預(yù)計(jì)金價(jià)到明年 12 月將達(dá)到每盎司 3000 美元。盡管自美國(guó)大選以來(lái)，這種貴金屬已回落 7%，但它為交易員創(chuàng)造了一個(gè)“有吸引力的切入點(diǎn)”。
高盛看漲黃金的主要?jiǎng)恿κ歉鲊?guó)央行的需求不斷增長(zhǎng)，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息后交易所交易基金持有量預(yù)計(jì)將增加。
摩根士丹利則不那么樂(lè)觀，警告稱，美元走強(qiáng)和美國(guó)國(guó)債收益率上升將使金價(jià)到明年年底達(dá)到每盎司 2600 美元。
高盛指出，由于歐洲冬季氣溫低于平均水平，加之美洲多個(gè)液化天然氣項(xiàng)目推遲，天然氣市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益增加。
預(yù)計(jì)實(shí)物市場(chǎng)將收緊，高盛將 2025 年歐洲天然氣價(jià)格預(yù)測(cè)從之前的 34 歐元/兆瓦時(shí)上調(diào)至 40 歐元（65 美元）。
來(lái)源：澳洲金融評(píng)論 / KMC 編譯
