上一個交易日貴金屬價格維持震蕩；COMEX黃金期貨漲0.58%報2636.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.94%報30.12美元/盎司；夜盤滬金+0.21%，滬銀-0.48%。此前由于避險情緒回落金銀價格出現(xiàn)大幅下跌，且昨日公布的PCE數(shù)據(jù)偏強也使得金銀進一步承壓。但11月聯(lián)儲會議紀要釋放了積極信號，聯(lián)儲官員預計12月將會繼續(xù)降息，帶動了市場降息預期轉(zhuǎn)鴿，構成一定利好。短期金銀價格可能維持震蕩，接下來需要關注美元和美債利率的進一步回落狀況。Comex黃金運行區(qū)間【2600,2800】美元/盎司,滬金運行區(qū)間【605，650】元/克。Comex白銀運行區(qū)間【29.7，33】美元/盎司，滬銀運行區(qū)間【7600，8300】元/千克。

投資策略：待回調(diào)逢低入場

風險提示：美聯(lián)儲貨幣政策不符合預期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9018.0美元/噸，漲0.62%。上海升水30，廣東升水290。宏觀方面，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比降10%，降幅大幅收窄。海外方面，美國10月核心PCE物價指數(shù)同比2.8%，環(huán)比0.3%均符合市場預期，目前市場仍傾向于12月降息?；久嫔?，進入十一月，預計未來國內(nèi)供應環(huán)比繼續(xù)小幅下降。進口方面預計到港量保持高位。消費端，臨近年底下游消費有一定發(fā)力預期，并且銅價重心下降，對下游消費形成明顯刺激，此外有銅材有搶出口。展望后市，現(xiàn)貨有一定支撐，銅價基準按有支撐震蕩看待，但仍需關注美元風險。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當增加采購比例，空頭保值建議謹慎。

風險提示：。強美元風險超預期發(fā)酵，國內(nèi)外宏觀政策變化，消費持續(xù)不及預期等。

LME上一交易日收于2597.5，日跌5.5或0.21%?；久鎭砜?，需求對鋁價的支撐減弱，庫存因西北發(fā)運改善和搶出口臨近結(jié)束于周初轉(zhuǎn)累庫，后續(xù)仍需關注12月出口退稅正式取消后的消費回落情況，預計出口承壓?，F(xiàn)貨市場方面整體表現(xiàn)偏弱，貼水流通增多疊加下游需求缺乏彈性，華東華南現(xiàn)貨貼水繼續(xù)走弱；鋁棒加工費高位持穩(wěn)。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報價繼續(xù)上漲但略顯乏力、煤價維持弱穩(wěn)、炭塊價格持穩(wěn)；氧化鋁期價夜盤小幅震蕩走強。海外現(xiàn)貨升水維持偏強；海外成本端歐洲天然氣價和電價繼續(xù)小幅回落。

投資策略：搶出口結(jié)束后出口或承壓，2w以下保值性多頭可考慮介入；加工費或能彌補部分，比價或因退稅取消調(diào)整完畢，但12月的LME持倉過高，內(nèi)外建議觀望。
風險提示：宏觀刺激帶來需求超預期；幾內(nèi)亞礦擾動擴大

隔夜倫鉛上漲2.49%至2060美元/噸，滬鉛上漲1%至17415元/噸，現(xiàn)貨市場流通貨源不多，持貨商挺價，下游剛需采購為主。本周鉛價走勢偏強波動，一方面對國內(nèi)冬季環(huán)保管控趨嚴的擔憂增加，疊加部分煉廠檢修，再生鉛價格倒掛，供應端受干擾加大，另一方面整體庫存水平不高，消費端在年前仍有集中補庫預期。整體上看，鉛價震蕩偏強，價格重心抬高，預計滬鉛波動區(qū)間【16800,17500】元，倫鉛主要波動區(qū)間【2000,2100】美元。

投資策略：震蕩偏強，嘗試買近拋遠或跨市反套。

風險提示：市場風險偏好回落帶來的價格劇烈調(diào)整。

昨日倫鋅強勢推升，并且一度摸高3149美元，最終收報3065美元，漲幅2.45%?，F(xiàn)貨市場，上海市場對2412合約升水90-100元，廣東市場對2501合約升510-500元，期鋅昨日拉升后，現(xiàn)貨升水有回落的跡象。昨日鋅價飆升，一方面?zhèn)愪\持倉快速趨于集中，另一方面，滬鋅也持倉大幅增加。從持倉看，當月合約倉單需求量依舊較大，未出現(xiàn)交割前由于持倉波動造成的價格波動風險依然存在。此外，從基本面的角度看，目前國內(nèi)煉廠的開工水平較低，在目前利潤和TC的前提下，煉廠難以大幅提高產(chǎn)出水平。假設產(chǎn)量維持低產(chǎn)出持續(xù)到一季度，在需求不嚴重坍塌的情況下，國內(nèi)一季度累庫幅度較小，持續(xù)的低庫存令現(xiàn)貨端所帶來的投資機會較為豐厚。從未來推演看，短期的因持倉而生產(chǎn)的價格波動或隨著庫存的顯性化而告一段落。但由于鋅礦源頭的現(xiàn)實情況尚未改善，因而鋅從基本面的角度看，還是處于較為強勁的品種，建議頭寸避免放在當月或者次月，鋅價回落后可繼續(xù)買入。

投資策略：多頭繼續(xù)持有

風險提示：宏觀情緒進一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于15900美元/噸，跌0.5%；滬鎳主力收于125820元/噸，跌0.5%。昨日金川鎳現(xiàn)貨升水小幅下調(diào)100元，滬鎳庫存小幅去庫，現(xiàn)貨成交稍顯冷清，金川鎳挺價情緒有所松動，盤面繼續(xù)回落。印尼鎳礦升水維穩(wěn)。不銹鋼市場走勢消極，13000關口附近震蕩，鎳鐵價格繼續(xù)走低至960元/鎳附近。展望后市，鎳價上漲缺乏基本面支撐，純鎳平衡依然大幅過剩，預計繼續(xù)低位震蕩，預計滬鎳主力核心區(qū)間【12.0，13.0】萬元/噸。

投資策略：區(qū)間操作。

風險提示：印尼鎳產(chǎn)業(yè)政策變動超預期等。

LME錫上一交易日收于28030美元/噸，跌3.14%。滬錫夜盤收于233950元/噸，跌1.73%，昨日滬錫增倉下行。基本面上，供應端，緬甸礦少格局下，國內(nèi)冶煉保持高位。消費端，消費仍與價格高度敏感，昨日價格有一定跌幅，下游消費有明顯增量。預計庫存將仍延續(xù)去庫格局，基本面支撐走強，錫價下方有支撐，但仍需持續(xù)關注美元風險。

投資策略：觀望或等待低位多配機會。

風險提示：宏觀政策預期變化，消費不及預期，供應超預期改善等。