據(jù)外電和我的鋼鐵網(wǎng)消息，智利礦商Antofagasta與江西銅業(yè)就2025年銅精礦加工費（TC/RCs）大幅下降達成一致。經(jīng)核實雙方同意的加工費為每噸21.25美元，每磅2.125美分，較2024年行業(yè)基準下降73.4%，顯示了對2025年現(xiàn)貨市場銅精礦供應(yīng)的擔憂。

銅精礦加工費的基本定義是礦產(chǎn)商或貿(mào)易商（賣方）向冶煉廠商或貿(mào)易商（買方）支付的、將銅精礦加工成精煉銅的費用，所以加工費是反應(yīng)礦端供需情況和衡量治煉廠盈利情況的一個重要的指標。

去年年底以來，受礦山老化、水資源短缺、環(huán)保等因素影響，全球銅礦所受干擾有所增加，且根據(jù)財報，2024年前十五大礦企產(chǎn)量預(yù)計出現(xiàn)小幅下降。而國內(nèi)銅礦對外依賴較重，在銅礦供應(yīng)受限的背景下，國內(nèi)冶煉廠仍在擴大產(chǎn)能，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量仍呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的局面，這使得國內(nèi)銅精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，從而造成衡量銅精礦供需情況的加工費指標持續(xù)下降。

從銅精礦現(xiàn)貨加工費來看，自去年年底以來出現(xiàn)持續(xù)大幅下降一幕，于3月底下降至個位數(shù)水平，隨后一直低位震蕩，難有明顯反彈。這反應(yīng)出盡管國內(nèi)冶煉廠一直在推進銅原料結(jié)構(gòu)調(diào)整，廢銅和陽極銅形成了原料補充，但是在企業(yè)沒有出現(xiàn)明顯減產(chǎn)的情況下，對銅礦的需求也仍然較多，難以緩解銅礦緊張局面。

而在極低的現(xiàn)貨加工費背景下，銅冶煉廠生產(chǎn)利潤受到明顯壓縮，但是冶煉廠為何并未出現(xiàn)實質(zhì)大面積減產(chǎn)一幕？重要原因之一是國內(nèi)有七八成的冶煉廠是簽長單的，而目去年長單談的不錯，達到了80美元/干噸或8美分/磅水平，因此在吃去年儲備的情況下，這部分冶煉廠還是有利潤的。

因此市場對于本次年度長單加工費的談判極為關(guān)注，關(guān)系到明年治煉廠整體生產(chǎn)利潤空間。上個月有針對行業(yè)參與者的調(diào)查顯示，本次TC/RC將落至15年來的最低水平，在每噸25-35美元之間。然而實際上達成的2025年長單加工費驟降至21.25美元/千噸或2.125美分/磅，不僅低于調(diào)查者的預(yù)估，甚至還低于年中和三季度達成的季度水平。這意味著銅礦緊張狀態(tài)將在2025年持續(xù)，給冶煉廠生產(chǎn)帶來了較大的挑戰(zhàn)。另外，據(jù)市場消息，其他中國冶煉廠有意協(xié)商自己的費用，與安托法加斯塔和江西達成的費用略有不同。后續(xù)，仍需關(guān)注現(xiàn)貨加工費走勢，國內(nèi)冶煉廠如何應(yīng)對極低的長單加工費局面也是重中之重。