11月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，整體景氣指數(shù)穩(wěn)定在較高水平。11月份，鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為54.3，較上月回落1個點，顯示出行業(yè)運行平穩(wěn)，市場需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，11月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，LME鋁結(jié)算價、M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉投資總額、鋁材出口總量、主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額9項指標均處于“正?！眳^(qū)間，只有商品房銷售面積1項指標處于“偏冷”區(qū)間。

11月份，先行合成指數(shù)為63.2，較上月回落0.6個點，但仍處于較高水平。預計未來一段時間，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)增速可能有所放緩，但仍保持樂觀預期。先行指數(shù)的波動主要受到市場需求預期、原材料價格變動及行業(yè)政策導向等多重因素影響。

一是鋁價持續(xù)上升趨勢。11月份，LME鋁價指數(shù)為83.8，上升8.1個點，國際鋁價繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢。鋁價上升反映市場需求旺盛或供應(yīng)緊張，鋁冶煉企業(yè)的盈利空間有望繼續(xù)提升。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）小幅上升。貨幣供應(yīng)量指數(shù)為89，上升1.9個點，依然保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為鋁冶煉產(chǎn)業(yè)提供了良好的融資條件。

三是鋁冶煉投資指數(shù)有所回落。11月份，鋁冶煉投資指數(shù)下降至-42.3，表明投資活動相較10月份有所減少。投資指數(shù)的下降，部分原因是政府對鋁冶煉行業(yè)的環(huán)保、能耗等方面提出了更高的要求，導致企業(yè)需要投入更多資金進行技術(shù)改造和環(huán)保設(shè)施建設(shè)，在一定程度上擠占了原本用于擴大生產(chǎn)的投資。

四是房地產(chǎn)市場已出現(xiàn)回升趨勢。商品房銷售面積指數(shù)為-27.3，較上月增長9.9個點，仍位于“偏冷”區(qū)間。

五是發(fā)電量指數(shù)小幅回升。發(fā)電量指數(shù)略有回升，至79.5，表明工業(yè)生產(chǎn)活動保持平穩(wěn)，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響。

六是電解鋁產(chǎn)量指數(shù)略有回落，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升明顯。電解鋁產(chǎn)量指數(shù)有所回落，其中，電解鋁產(chǎn)量指數(shù)下降至13.3，降幅3.4%。電解鋁產(chǎn)量指數(shù)回落主要受近期氧化鋁價格上漲過快的影響。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)上升9.9個點，至35.5，近期氧化鋁價格大幅上漲促使工廠開工率提升。

七是行業(yè)效益保持明顯漲勢。鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤兩項指數(shù)均出現(xiàn)回升態(tài)勢，分別為3.2%和3.4%，顯示出鋁冶煉行業(yè)較強的盈利能力和市場競爭力。

八是鋁材出口指數(shù)小幅回落。鋁材出口總量指數(shù)小幅回落，至68.4，近期國家發(fā)布了取消銅材、鋁材的出口退稅政策，受此影響，國內(nèi)鋁材加工企業(yè)出口意愿減弱。

綜上所述，在國民經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的前提下，預計未來一段時期，我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行，景氣指數(shù)可能會有上升。

附注：

1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數(shù)”）反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。  

綜合景氣指數(shù)由10項指標構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標。

5. 編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。