隨著美聯(lián)儲加息預期在上周杰克遜霍爾央行年會后持續(xù)升溫，美國股債市場的拋售行情周三依然難見止歇的跡象。與利率預期極為緊密的2年期美債收益率隔夜升破3.50%大關，續(xù)創(chuàng)15年高位。與此同時，美國三大股指則連續(xù)第四天下跌，8月累計跌幅均超過了4%。
行情數(shù)據(jù)顯示，美債收益率周三多數(shù)上漲。其中，2年期美債收益率上漲5.1個基點報3.503%，5年期美債收益率上漲8.7個基點報3.359%，10年期美債收益率上漲9個基點報3.199%，30年期美債收益率上漲7.6個基點報3.296%。
上一次2年期美債收益率站在3.50%關口上方，還要追溯到2007年11月。而近期短期國債承壓，也進一步加劇了收益率曲線的倒掛幅度，2年期美債收益率比10年期美債收益率高出逾30個基點。
美債收益率的上漲很大程度上是由于市場預期美聯(lián)儲將進一步收緊政策。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周五在懷俄明州杰克遜霍爾發(fā)表演講指出，盡管經(jīng)濟衰退的風險更高，但必須進一步提高利率，直到通脹得到控制。
(美聯(lián)儲年內(nèi)加息預期升溫，明年降息預期降溫)
克里夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)周三也再度表示，過早宣布已戰(zhàn)勝“通脹怪獸”將是錯誤的。梅斯特支持美聯(lián)儲將基準利率提高到4%以上，并表示她預計明年不會降息。
歐洲債市8月更慘？
值得一提的是，在全球債券市場上，美債顯然并不是近來下跌的個例。事實上，歐洲債市近來的跌幅甚至要比美債更為猛烈。債券收益率隨著價格下跌而上升。
德債和英債上月都錄得了有史以來最糟糕的月度表現(xiàn)之一。被視為整個歐元區(qū)借貸成本代表的10年期德國國債收益率在8月份攀升了超過70個基點，為自1990年以來的最大月度飆升，周三交投于1.54%附近。密切跟蹤利率預期的2年期德債收益率更是錄得了40多年來的最大月度漲幅。
在英國，2年期英債收益率在8月份累計上漲了近130個基點，為1994年以來的最大月度升幅，周三進一步躍升9個基點，升破了3.0%關口。
周三公布的數(shù)據(jù)顯示，8月歐元區(qū)消費者價格指數(shù)(CPI)增幅達到了創(chuàng)紀錄的9.1%。Capital Economics的高級歐洲經(jīng)濟學家Jack Allen-Reynolds表示，8月份整體通脹和核心通脹的進一步上升，以及它們繼續(xù)上升的可能性，將增加歐洲央行加緊緊縮步伐的壓力，可能性的天平正在轉(zhuǎn)向下周加息75個基點。
美聯(lián)儲縮表速度今起翻倍
今日是9月行情的首個交易日。而對于美聯(lián)儲而言，這也意味著又一個緊縮加速期的到來：美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表的步伐將從今日起開始翻倍。
根據(jù)美聯(lián)儲此前制定的收縮其9萬億美元投資組合的計劃，美聯(lián)儲從9月開始，將把每月到期不續(xù)的國債和抵押貸款支持證券(MBS)額度上限分別提高到600億美元和350億美元，合計950億美元(此前為475億美元)。
其中，在息票到期額度低于月度上限的情況下，將用目前規(guī)模達3260億美元的國庫券持倉來補足。
這意味著美聯(lián)儲本月可能將首次減持國庫券，因為到期息票規(guī)模已低于新的月度限額——美聯(lián)儲的投資組合有436億美元美國國債在9月到期，意味著官員們需要另外減持164億美元的國庫券。
美聯(lián)儲上次進行量化緊縮的時候并不持有國庫券，所以，市場這次對美聯(lián)儲的國庫券持倉高度關注。這對貨幣市場交易員來說也至關重要，因為他們一直很難找到可投資資產(chǎn)，基本上選擇利用美聯(lián)儲的逆回購便利來存放多余的現(xiàn)金。如果美聯(lián)儲清空國庫券持倉，將給市場帶來一大筆供應。
道明證券策略師Gennadiy Goldberg表示，這是美聯(lián)儲三年前因準備金不足而迅速買進國庫券以來，首次允許國庫券從資產(chǎn)負債表中流失，量化緊縮正在全速前進。
對于美聯(lián)儲縮表速度的變化，中金公司近期曾撰文表示，盡管美聯(lián)儲6~8月理論上的縮表規(guī)模為1425億美元，但實際僅下降了619億美元，其中國債削減基本符合計劃，但MBS不降反升，不僅慢于預期，相比整體超過8.3萬億美元的持有證券規(guī)模也非常微小。不過，從本周開始，美聯(lián)儲縮表要翻倍提速了，市場可能會感受到寒意。
根據(jù)中金公司研究所的測算，美聯(lián)儲6月1日開始以每月475億美元縮表，其中300億美元國債、175億美元MBS（抵押支持證券），如果在9月如期達到每月950 億美元（600億美元國債+350億美元MBS）的縮表上限，那么到年底縮表規(guī)模大約在6700億美元，對應10年期美債收益率將上升20BP。
