新年將至，鮑威爾又陷入了一個(gè)進(jìn)退兩難的困境，即如何在不公然反抗特朗普的同時(shí)，應(yīng)對(duì)其政策可能帶來(lái)的通脹壓力。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的Nick Timiraos發(fā)表文章稱，美聯(lián)儲(chǔ)正試圖再次評(píng)估特朗普新政府對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹的影響。
他試圖避免與唐納德·特朗普發(fā)生沖突，盡管他的一些同事表示擔(dān)心這位當(dāng)選總統(tǒng)的政策可能會(huì)重新引發(fā)通脹壓力。
特朗普上臺(tái)在即，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)通脹預(yù)期
美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，官員們預(yù)計(jì)明年的通脹壓力將比此前預(yù)期更為頑固。大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)明年將只有兩次降息，2026年再降息兩次，這比9月份預(yù)期的明年至少四次降息要少。
現(xiàn)在，他們預(yù)計(jì)明年（剔除食品和能源）核心通脹率將降至2.5%，高于此前預(yù)計(jì)的2.2%。此外，19名官員中有15人認(rèn)為，通脹可能高于預(yù)期，較9月份的3人大幅增加。
鮑威爾一直謹(jǐn)慎地避免將美聯(lián)儲(chǔ)的政策與特朗普的提議直接掛鉤。在11月7日的新聞發(fā)布會(huì)上，也就是特朗普勝選的幾天后，他明確表示美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)根據(jù)對(duì)新政府政策的猜測(cè)或推測(cè)來(lái)制定利率政策。
然而，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)常強(qiáng)調(diào)其利率政策需要“前瞻性”，這意味著需要考慮未來(lái)的價(jià)格壓力和就業(yè)狀況預(yù)測(cè)。這種平衡的傾向在過去兩個(gè)月中表現(xiàn)得尤為明顯。
特朗普威脅要提高或?qū)Q(mào)易伙伴征收新關(guān)稅，并收緊移民規(guī)則，這可能在短期內(nèi)推高物價(jià)和工資。然而，特朗普的顧問們表示，放松管制和提高能源生產(chǎn)的措施可能會(huì)抵消商品價(jià)格上漲的影響，使通脹繼續(xù)下降。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)提名人斯科特·貝森特 (Scott Bessent) 淡化了特朗普提議的關(guān)稅對(duì)通脹的影響，認(rèn)為關(guān)稅不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)持續(xù)提高價(jià)格。
他曾在特朗普前顧問Larry Kudlow主持的電臺(tái)節(jié)目中表示：
關(guān)稅不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹，因?yàn)槿绻环N東西的價(jià)格上漲，除非你給人們更多的錢，否則他們?cè)诹硪环N東西上花的錢就會(huì)減少，所以就不會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。
這一次，鮑威爾還會(huì)妥協(xié)嗎？
鮑威爾上周在新聞發(fā)布會(huì)上表示，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員在最新預(yù)測(cè)中考慮了潛在的政策變化，而另一些則沒有。鮑威爾否認(rèn)11月大選是官員們通脹前景更為悲觀的主要原因，而是指出最近通脹數(shù)據(jù)更為堅(jiān)挺。
Timiraos寫道，鮑威爾私下里敦促同事們?cè)诠_表態(tài)中謹(jǐn)慎行事，不要直接將白宮可能的政策變化與美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)聯(lián)系起來(lái)，以免讓共和黨人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)試圖抵消他們不喜歡的政策。
這符合他長(zhǎng)期以來(lái)維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)文化的努力，即重視非政治性、冷靜的分析。官員們?cè)诟?jìng)選期間或新政府進(jìn)行變革性政策改革時(shí)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)自己受到政治關(guān)注。新政府可能采取的政策改革的影響也仍存在很大不確定性。
2018年，特朗普首次推動(dòng)貿(mào)易沖突升級(jí)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)迫于總統(tǒng)壓力進(jìn)行了降息。但Timiraos認(rèn)為，這次的情況可能有所不同，因?yàn)榛緱l件已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)時(shí)通脹率較低，而現(xiàn)在美國(guó)剛經(jīng)歷了幾年的高通脹的折磨。
摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示：
“在這種環(huán)境下，你不是從六年低于目標(biāo)的通脹開始，而是從幾年高于目標(biāo)的通脹開始?！?/span>
2018年，美聯(lián)儲(chǔ)模擬了關(guān)稅上調(diào)的影響，并得出結(jié)論，只要滿足兩個(gè)條件，央行就可以在物價(jià)上漲的情況下避免降息：家庭和企業(yè)預(yù)期通脹保持在低位，且物價(jià)上漲迅速傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)。
在12月18日的新聞發(fā)布會(huì)上，當(dāng)被問及如何看待當(dāng)前環(huán)境下提高關(guān)稅的影響時(shí)，鮑威爾在講臺(tái)上引用了這份簡(jiǎn)報(bào)。
鮑威爾表示：
委員會(huì)目前正在討論路徑，并重新了解關(guān)稅如何影響通脹和經(jīng)濟(jì)。當(dāng)我們最終看到實(shí)際政策時(shí)，這將使我們能夠更加謹(jǐn)慎、深思熟慮地評(píng)估什么可能是適當(dāng)?shù)恼邞?yīng)對(duì)措施。
