美國12月非農(nóng)“火爆”，這令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年的降息預(yù)期進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)最新預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)下次降息在10月。

1月10日周五，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國12月非農(nóng)新增就業(yè)25.6萬人，為九個(gè)月最大增幅，超出預(yù)期的16.5萬人，高于媒體調(diào)查的幾乎所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。11月前值從22.7萬下修至21.2萬，10月份的就業(yè)人數(shù)向上修正了7000人，達(dá)到4.3萬人。

12月失業(yè)率為4.1%，低于預(yù)期和11月的4.2%。包括灰心喪氣的工人和因經(jīng)濟(jì)原因只能擔(dān)任兼職的人員在內(nèi)的更廣泛的失業(yè)率指標(biāo)下降至7.5%，下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2024年6月以來的最低水平。

本次非農(nóng)報(bào)告還對(duì)失業(yè)率進(jìn)行了年度修正。值得注意的是，7月份的失業(yè)率峰值最初報(bào)告為4.3%，當(dāng)時(shí)為美聯(lián)儲(chǔ)隨后的降息奠定了基礎(chǔ)，該失業(yè)率數(shù)據(jù)最新被下調(diào)，表明夏季時(shí)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)比之前認(rèn)為的更具彈性。

平均時(shí)薪同比和環(huán)比增速分別為3.9%和0.3%，前者不及預(yù)期的4%，后者符合預(yù)期。占工人大多數(shù)的非管理類員工的收入較11月增長了0.2%，較上年同期增長了3.8%，這是2021年年中以來的最低年增長率。美聯(lián)儲(chǔ)高度關(guān)注工資增長情況，以判斷對(duì)通脹的影響。薪資同比增幅放緩，表明工資通脹有正在逐漸減弱的跡象。

12月的平均工作周再次穩(wěn)定在34.3個(gè)小時(shí)。

分行業(yè)來看：

• 就業(yè)增長主要來自——醫(yī)療保健行業(yè)增加了4.6萬個(gè)崗位；休閑和酒店業(yè)增加了4.3萬個(gè)崗位；政府類崗位增加了3.3萬個(gè)；零售業(yè)也出現(xiàn)了可觀的增長，12月增加了4.3萬個(gè)崗位，不過該行業(yè)此前在進(jìn)入假日購物季的11月?lián)p失了2.9萬個(gè)崗位。

• 制造業(yè)是一個(gè)明顯的弱點(diǎn)。該行業(yè)在五個(gè)月內(nèi)第四次減員，使2024年的總就業(yè)減少了8.7萬人。

非農(nóng)就業(yè)報(bào)告由兩項(xiàng)調(diào)查組成——一項(xiàng)針對(duì)企業(yè)，另一項(xiàng)針對(duì)家庭。美國勞工統(tǒng)計(jì)局用來計(jì)算失業(yè)率的家庭報(bào)告顯示，就業(yè)形勢(shì)更為強(qiáng)勁。就業(yè)人數(shù)12月增加47.8萬。

勞動(dòng)力大軍增加24.3萬，勞動(dòng)力參與率，也即有工作或正在尋找工作的適齡人口比例穩(wěn)定在62.5%。

全職就業(yè)人數(shù)增加8.7萬，兼職就業(yè)人數(shù)激增24.7萬。

失業(yè)人數(shù)下降23.5萬。永久性失業(yè)人數(shù)減少。失業(yè)持續(xù)時(shí)間小幅上升至23.7周，為2022年4月以來的最高水平，失業(yè)時(shí)間的中位數(shù)則有所縮短。失業(yè)27周或更長時(shí)間的人數(shù)下降至155萬，減少了10.3萬人。此外，自愿離職的工人增多。

全年數(shù)據(jù)來看，2024年非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了220萬人，也即平均每月增加18.6萬人；低于2023年的300萬人，也即平均每月增加25.1萬人；但高于2019年創(chuàng)造的200萬個(gè)就業(yè)崗位。

12月的非農(nóng)報(bào)告為2024年非農(nóng)數(shù)據(jù)寫上了句號(hào)。去年的每個(gè)月就業(yè)都在增加，盡管增長不穩(wěn)定，有時(shí)還引發(fā)人們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退是否迫在眉睫的質(zhì)疑。不過去年的最后兩個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)考慮下一步貨幣政策舉措之際，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然強(qiáng)勁運(yùn)行。

對(duì)非農(nóng)的年度修訂將在下個(gè)月的報(bào)告中公布。此前8月份的初步估計(jì)顯示，截至2024年3月的一年內(nèi)就業(yè)增長料將出現(xiàn)2009年以來的最大向下修正。華爾街見聞網(wǎng)站提到，這項(xiàng)重磅修正可能意味著，美國政府的統(tǒng)計(jì)部門嚴(yán)重高估了該國的就業(yè)人數(shù)。

近年來，就業(yè)報(bào)告以及其他美國政府調(diào)查因其回復(fù)率下降而受到批評(píng)，導(dǎo)致數(shù)據(jù)大幅波動(dòng)。雖然12月份非農(nóng)的初始回復(fù)率是全年最高的，但2024年全年的回復(fù)率僅為60.4%，這是2002年以來的最低水平。在疫情爆發(fā)前的幾年里，這一比例一直遠(yuǎn)高于70%。

市場(chǎng)降息預(yù)期再降

非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期下降，最新預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在1月29日的政策會(huì)議上降息，完全消化的美聯(lián)儲(chǔ)下次降息的時(shí)間調(diào)整為10月份，預(yù)計(jì)今年僅降息一次。美股、美債迅速下挫：

• 美股期貨急速下挫，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨跌逾1%。

• 美國2-7年期國債收益率日內(nèi)上漲至少10個(gè)基點(diǎn)。歐洲債券與美國國債一起下跌。

• 美元指數(shù)短線拉升約60點(diǎn)，報(bào)109.73；澳元兌美元跌至2020年以來最弱。

• 現(xiàn)貨黃金短線下跌，報(bào)2671.35美元/盎司。

分析點(diǎn)評(píng)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前強(qiáng)調(diào)，只要就業(yè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮進(jìn)一步降息時(shí)可以保持謹(jǐn)慎。在12月的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員們認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)總體上健康，盡管有所放緩。與此同時(shí)，官員們最近對(duì)通脹表示擔(dān)憂，通脹率一直高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，這主要是因?yàn)樽》砍杀竞鸵恍┥唐穬r(jià)格居高不下。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Goolsbee在數(shù)據(jù)公布后接受CNBC采訪時(shí)表示，非農(nóng)就業(yè)強(qiáng)勁并不代表美國經(jīng)濟(jì)過熱，只要通脹不走高，他仍預(yù)計(jì)未來12至18個(gè)月的利率將“大幅下降”。

彭博社點(diǎn)評(píng)稱，最新的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)證實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)官員們最近幾天的明確表態(tài)：在可預(yù)見的未來，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停降息。這些數(shù)據(jù)可能會(huì)支持美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者今年謹(jǐn)慎行事。下周將發(fā)布的CPI和PPI報(bào)告將為美國通脹走向提供更多線索。此外，市場(chǎng)高度關(guān)注當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)議程，尤其是大規(guī)模驅(qū)逐和對(duì)進(jìn)口商品征收懲罰性關(guān)稅的計(jì)劃，將如何影響勞動(dòng)力市場(chǎng)。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong等表示，12月份的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告全面穩(wěn)健。雖然我們預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)調(diào)查會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但家庭調(diào)查中就業(yè)人數(shù)的大幅增加、包括失業(yè)率下降，令我們感到驚訝。我們認(rèn)為這是一個(gè)令人鼓舞的跡象，表明美國就業(yè)市場(chǎng)在2024年下半年經(jīng)歷過惡化后，可能正在趨于穩(wěn)定。

美銀表示，12月就業(yè)數(shù)據(jù)可能為1月暫停降息定音。美聯(lián)儲(chǔ)在12月的FOMC會(huì)議上做出了強(qiáng)烈的鷹派轉(zhuǎn)向，1月暫停降息顯然是基本情況，接近美銀預(yù)測(cè)的17.5萬的就業(yè)報(bào)告將為這一決定定音。此外，美銀認(rèn)為如果勞動(dòng)力市場(chǎng)不再逐漸降溫，特別是如果失業(yè)率在健康就業(yè)人數(shù)的情況下穩(wěn)定在4.2%，那么降息周期可能已經(jīng)結(jié)束。

瑞銀全球財(cái)富管理高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Rose在一份報(bào)告中表示：“鑒于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的整體強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)沒有理由考慮近期降息。這將需要未來幾個(gè)月勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹數(shù)據(jù)都更加疲軟?！?/span>