因市場預(yù)期美國披露的新一輪更嚴(yán)厲制裁將影響俄羅斯原油供應(yīng)，1月13日，國際油價開盤后延續(xù)漲勢，觸及逾三個月來高位。
截至13日18時43分，美國WTI原油期貨主力合約上漲2.02%，報78.12美元/桶；英國布倫特原油期貨價格上漲1.78%，報81.17美元/桶。
當(dāng)?shù)貢r間1月10日，美國財政部宣布對俄羅斯經(jīng)濟實施新一輪制裁，新增制裁對象包括俄羅斯最大石油生產(chǎn)商Gazprom Neft和Surgutneftegas，以及183艘油氣運輸船只。白宮方面表示，這些制裁是迄今為止針對俄羅斯能源部門最為嚴(yán)厲的措施。
此消息影響下，石油概念股今日開盤后應(yīng)勢上漲。港股中國石油股份（00857.HK）、中國海洋石油（00883.HK）分別收漲2.46%、2.23%，報收6.25港元/股、19.24港元/股；A股洲際油氣（600759.SH）、中國海油（600938.SH）、海油發(fā)展（600968.SH）等股收盤漲幅均在2%以上。不過，在下游煉化業(yè)務(wù)有較大布局的中國石化（600028.SH）則逆勢下跌1.27%，報收6.21元/股。
供應(yīng)端風(fēng)險敞口短期擴大
俄羅斯是排在美國、沙特之后的全球第三大原油生產(chǎn)國，亦是全球第二大原油出口國。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，俄羅斯對全球原油市場具有重要戰(zhàn)略意義，新一輪制裁將擴大俄羅斯原油供應(yīng)風(fēng)險敞口，在低庫存背景下，市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂情緒將在短期內(nèi)不斷助推油價上漲，但遠(yuǎn)期看也可能增加OPEC+產(chǎn)量回歸概率，整體影響較為有限。
“在原油供應(yīng)端，俄油供應(yīng)風(fēng)險敞口將擴大至近三成。”中金公司研究部大宗商品首席分析師郭朝輝介紹稱，產(chǎn)量方面，Gazprom Neft和Surgutneftegas兩家公司合計占俄羅斯原油產(chǎn)量約27%，共計292萬桶/天；出口方面，兩家公司海運原油出口合計約97萬桶/天，約占俄羅斯海運原油出口總量的29%。
海通期貨在報告中指出，低庫存背景下，市場對供應(yīng)端擔(dān)憂情緒升溫。2025年利多消息密集共振，石油市場庫存明顯低于2024年同期，美國庫欣原油庫存甚至刷新了多年來的低點，隨著寒潮席卷北半球，以及西方再次加碼對俄羅斯、伊朗等國制裁，市場對供應(yīng)端預(yù)期趨緊，過去10個交易日國際油價已持續(xù)走強。
不過，行業(yè)人士表示，油價擴大波動區(qū)間也將給原油市場供應(yīng)端帶來新機會。海通期貨認(rèn)為，隨著供應(yīng)預(yù)期收緊、國際油價重新回到80美元之上，石油輸出國組織OPEC+今年四月產(chǎn)量回歸計劃落地概率將增加。在經(jīng)歷多輪延長減產(chǎn)后，該組織內(nèi)部面臨的合作壓力加大，新制裁的加碼為OPEC+產(chǎn)量回歸提供了空間。此外，油價維持高位也可能進(jìn)一步增加非OPEC+增產(chǎn)動力，“總之，2025年原油市場供應(yīng)端變化的高彈性已經(jīng)被完全激活。”
“從絕對量上看，新制裁帶來的中斷量在OPEC+調(diào)控范圍內(nèi)?！币坏缕谪浤茉椿し治鰩熢S鵬艷表示，OPEC+擁有超過400萬桶/日的剩余產(chǎn)能，且調(diào)控產(chǎn)能增速較快，對市場有震懾力。許鵬艷認(rèn)為，當(dāng)前油價有所高估，溢價在1.5美元左右，隨著1月15日WTI2502合約期權(quán)到期，部分市場交易者短期獲利結(jié)束，近期高溢價對油價帶來的壓力會引發(fā)盤面回調(diào)。
中國地?zé)挸袎?/span>
新一輪制裁的危機感已撲向中國的地方性煉油廠（下稱“地?zé)挕保?月11日至12日兩日，中國成品油市場連續(xù)提漲。據(jù)海通期貨研報，山東地?zé)捗繃嵠吞醿r約700元，柴油提價約550元，按裸價計算，汽、柴油漲幅均超10%，遠(yuǎn)大于1月10日原油價格不足3.5%的漲幅。
Kpler首席貨運分析師馬特·賴特（MattWright）介紹，在新近受到制裁的船只中，有117艘是油輪，2024年共運輸超過5.3億桶俄羅斯原油，約占俄油海運出口總量的42%，其中102艘油輪曾在2024年將俄油運往中國或印度。2024年的5.3億桶運輸量中，約有3億桶運往中國，占中國進(jìn)口俄羅斯海運原油總量的61%；剩余出口大部分流向印度，約占印度進(jìn)口俄油總量近1/3。馬特·賴特認(rèn)為，新一輪制裁將在短期內(nèi)大幅減少從俄羅斯運送原油的船只數(shù)量，從而推高運費。
中國是俄羅斯ESPO混合原油的重要買家，2024年中國海運進(jìn)口俄油總量過半流向山東。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，隨著俄油海運貿(mào)易限制加碼，中國地?zé)拰⒊惺茌^大壓力。
馬特·賴特介紹，新制裁短期內(nèi)預(yù)計將推高俄油在中國和印度的價差，當(dāng)前ESPO原油價格已飆升至2022年11月以來的最高水平，按DES（到港船邊交貨）山東基準(zhǔn)計算，比布倫特原油溢價2.1美元/桶。許鵬艷則指出，對于山東地區(qū)來說，減少了煉廠可使用的“廉價油”，在裂解價差不盡如人意和煉廠效益承壓環(huán)境下，煉廠會進(jìn)一步削減利潤，降低開工率，因而地?zé)挸袎合鄬^大。
不過，“中國和印度一般傾向于避免直接與美國財政部列入黑名單的油輪和實體打交道?！瘪R特·賴特表示，由于俄油供應(yīng)的不穩(wěn)定性，中國和印度煉油商一直在增加來自阿聯(lián)酋、阿曼和安哥拉等供應(yīng)國的原油訂單，“在擔(dān)心供應(yīng)短缺的情況下，這一趨勢可能會在短期內(nèi)持續(xù)下去?！?/span>
此外，業(yè)內(nèi)對新制裁后續(xù)產(chǎn)生的實際影響仍持觀望態(tài)度。Vortexa分析師艾瑪·李（EmmaLi）表示，后續(xù)制裁會否嚴(yán)格執(zhí)行，取決于美國當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普上任后會否解除禁運。
